植物油期现货价格再现年内新低

　　截止到4月7日的一周,国际市场美豆价格持续下跌,国内植物油库存持续上升。受此影响,国内植物油期现货价格再现年内新低。同时,在现货供给压力下,油厂也不断下调现货基差。

　　利空主导行情,豆油言底尚早

　　受美国农业部发布的新年度种植意向报告利空影响,CBOT大豆期价现一年新低,技术面看,下周CBOT大豆期价跌势放缓,横盘震荡为主,但言底尚早。本周,受美豆大跌和国内豆油库存持续上升的拖累,连豆油期价现近6个月新低。技术面看,下周跌势将放缓,并有反弹可能,但言底尚早,操作上建议观望。

　　分析后势,利空因素有：一是美国农业部最新种植意向报告大幅上调2017年美国大豆播种面积,高于报告出台前市场平均预期,较去年大幅增加7.6%,创历史新高。同时,报告上调美国大豆期末库存,创近10年最高水平。二是巴西大豆丰产成定局,各机构继续上调南美大豆产量,国际市场大豆供应压力继续增加,预计后期美豆价格仍有下跌空间。三是当前国内豆油库存在120万吨以上,远高于去年同期,而后期国内进口大豆港量庞大,大豆压榨量均将保持较高水平；同时随着临储菜油出库价格低迷,菜油对豆油的替代将继续,国内豆油价格在供给压力下仍以弱为 主,基差仍有回落空间。

　　利多因素有：一是由于美豆价格持续下跌,在过去40天内,巴西大豆价格已经下跌6~7雷亚尔/袋,目前价格是两年来的最低水平。大豆价格与巴西农户预想差距较大,农民销售步伐缓慢,等待后期价格改善,有利于美豆出口,支撑短期CBOT大豆期价。二是畜禽养殖业处于淡季,短期豆粕价格仍以弱为主,有利于支撑豆油出厂成本。

　　现货压力仍在,菜油以弱为主

　　在现货供给压力下,郑菜油期价再现近6个月新低。技术面来看,下周弱势震荡的可能性较大,操作上建议观望,逢低陆续建OI1801多单。

　　分析后势,利空因素有：一是当前临储菜油累计出库约155万吨,多数转化为了企业库存,菜油现货市场供给压力过大。此外,最后一次临储菜油拍卖为3月8日,预计5月份国内菜油库存将达到峰值。可以说未来 1~2个月国内菜油现货供给压力持续存在。二是二季度国内进口大豆和进口菜籽数量庞大,油厂开工率将保持高位,新增豆油和菜油数量将大于同期需求数量,油厂库存增加,部分企业可能出现胀罐现象。

　　利多因素有：一是当前郑菜油期价已跌破国内菜油现成本,且就菜油市场本身利空已出尽,只是待时间消化,因此郑菜油向下空间已有限。二是国家粮油信息中心数据显示,2016/2017年度,我国菜籽油新增供给量预计为666万吨,国内消费量预计为800万吨,较上年度增加20万吨。年度菜籽油供需缺口预计为134万吨。

　　而缺口必然带来高价,市场对下半年菜油行情仍较为乐观。

　　受低库存支撑,菜棕价差缩小受

　　连豆油和郑菜油的拖累,连棕榈油期价现6个月来的新低,不过在进口成本支撑下,棕榈油表现强于豆油和菜油,豆棕价差和菜棕价差较上 周缩小。技术面看,下周连棕榈油仍将弱势运行,操作上建议观望,菜棕价差扩大套利需在斋月棕榈油备货结束后再进场。

　　分析后势,利多因素有：一是虽然主产国棕榈油产量逐渐恢复,但从报告看,3月底产区棕榈油库存与2月底基本持平,目前产区棕榈油卖货压力不大,加之市场将进入斋月前备货期,棕榈油出口需求好转,因此短期棕榈油价格仍有一定支撑。二是棕榈油进口倒挂幅度较大,而国内棕榈油是全进口品种,进口成本支撑国内棕榈油价格。

　　利空因素有：一是当前国际市场豆油和棕榈油价差处于历史低位,棕榈油出口较豆油仍不具备明显优势。

　　随着后期棕榈油产量恢复速度加快,产区棕榈油库存快速累积,主产国棕榈油必然将以低价换需求。二是由于近期国内豆棕和菜棕价差持续缩小,豆油和菜油对棕榈油替换明显,需求疲软令国内棕榈油基差报价承压。