矿价反弹但实际需求仍然低迷

    本周矿石期货强势反弹 5.68%,港口库存环比减少516万吨,时隔16个月后再次回到9000万吨以下。虽然矿价强势部分由钢厂开工复苏及价格上涨刺激采购导致钢厂补库增加引起,但考虑到本轮反弹过程中,进口矿强势拉涨而国产矿价格相对平稳,应更多源于外矿包括产能收缩预期及矿石到港延迟(北方港口矿石到港量连续两周环比下降)等在内的供给端因素。受矿石期货带动,本周螺纹期货上涨1.99%,不过在终端实际需求依旧低迷致使现货钢价连续下跌的情况下,综合钢价指数经上周短暂反弹之后本周重回跌势,与此同时,本周钢材社会库存环比降幅收窄至1.98%,中间贸易商库存去化有所减缓也印证了目前实际需求的颓势。着眼后期,在缺乏实际需求回暖紧密配合的情况下,主要由外矿供给端因素推动而急速反弹的期货持续大幅上涨后劲不足,当然,鉴于政策维稳及地产销售持续好转导致5 月需求阶段性回暖预期尚存,预计后续期货大概率维持振荡状态,直到供需(预期)两端出现新的变化。同时,在中期需求向下且短期钢厂供给上升的情况下,建议期货整体继续空头思维,对冲做空冶炼利润。

    钢铁电商:牛市转型逻辑驱动下,钢铁电商个股行情值得持续期待.

    本轮大盘调整过程中,创业板整体相对强势使得钢铁电商个股回调幅度较小,叠加周四国务院发文力推电商发展触发钢铁电商板块周五强势反弹,其中上海钢联、欧浦钢网及生意宝涨停,最终,钢铁电商板块全周表现相对可观。大盘阶段性回调阶段,包括钢铁电商在内的创业板个股因符合本轮转型推动的牛市逻辑而相对强势。同时,长远来看,转型经济新代表在变革需求、政策支持的持续催化之下,钢铁电商板块中长期行情持续值得期待。

    投资建议:标配,警惕回调,配置兼具业绩弹性及改革期权标的.

    本周行业指数下跌 8.95%,跑输全A 指数6.37%。本周大盘回调,与基本面无关主要由资金推动的钢铁板块在资金助涨助跌特性的作用下跌幅居前。同时,虽然具有低价低估值特点,但高贝塔属性使得板块在大盘回调过程中难具防御性,建议调整中予以回避。不过,前期涨势急促的大盘及板块阶段性调整过后运行将更稳健,在尚未发现增量资金入市逻辑改变的情况下,继续看好板块因低价低市值且兼有转型变革期权价值而受增量资金青睐的投资逻辑。此外,短期基本面回暖概率加大在调整过后或会吸引部分基本面投资者,由此导致板块因盈利更富弹性而放大股价波动空间,综合而言,兼具业绩弹性和改革期权的标的是调整过后的合适选择,如八一钢铁、三钢闽光、凌钢、新钢和华菱钢铁。