原料价格偏强 钢材重心上移

    瑞达期货

    当前,焦炭焦煤仍呈现阶段性供应偏紧状态,钢厂补库意愿依存,但焦炭低库存,再叠加焦煤成本和运输成本的上移,焦炭价格整体仍将坚挺。另外粗钢产量维持高位及楼市调控影响心态,但成本端对国内钢价走势形成明显的助推作用。因此12月份螺纹钢期现货价格仍将震荡走高。

    第一部分产业链分析

    (一)铁矿石

    11月份,铁矿石现货价格延续上月上涨趋势,虽然月中波动剧烈,但临近月底再度拉涨,由于国际矿价大幅上行,使得国内各个地区矿价纷纷跟涨。当前焦炭焦煤供应偏紧问题依旧未缓解,后期钢厂仍有补库需求,在原料整体上行的趋势中矿价仍有支撑,截止11月25日普氏62%铁矿石价格指数为每吨80.3美元,相较于月初的65美元,涨幅超23%。

    据海关统计,2016年10月中国进口铁矿砂及其精矿8080万吨,进口金额48.99亿美元。2016年1-10月中国进口铁矿砂及其精矿84331万吨,与去年同期相比增长8.9%；进口金额达458.76亿美元,同比下降4.5%。从前10月铁矿石进口量分析,创了历年同期最高纪录,中国向印度进口铁矿石数量在10月劲升,来自澳洲的进口则微幅增长,市场预计今年中国铁矿石进口总量有望突破10亿吨大关。

    (二)焦炭

    11月份,国内焦炭现货市场延续强势上涨格局。由于供应端偏紧直接导致终端成本提升,唐山钢坯价格大幅上涨,减产风险有所减弱,焦炭需求短期难见颓势。此外,焦企开工率略有回升,但钢厂焦炭库存仍维持在相对低位。对于后市来看,环保力度只会增加不会减少。运输方面,虽北方部分地区出现雨雪天气,但未对焦钢企业发运补库等造成明显影响。

    国家统计局数据显示,2016年1-10月我国焦炭产量累计37176万吨,累计同比下降0.8%。虽各地煤企纷纷响应国家发改委的政策,增产能,保供应,稳煤价,但目前来看煤企虽有增产,但增量有限,短期内炼焦煤资源依旧紧张；下游钢企补库仍是刚需,采购积极；运输状况虽有好转,但火车车皮仍然紧张。综上,短期焦炭现货价格仍有小幅上涨空间。

    (三)海运市场

    11月份,海运市场一改颓势,BDI指数由838回升至1201,涨幅为43.3%,由于焦煤焦炭价格大幅上涨,钢厂对高品位进口铁矿石需求上升,进口矿价创两年多新高,矿商趁高价集中出货,海岬型船市场租金、运价大涨；粮食煤炭成交量价齐升,巴拿马型船市场涨幅扩大；超灵便型船市场止跌回升。对于后市,12月10日大连交船,用于澳大利亚往返两个航次,成交日租金为12500美元。另外,淡水河谷并未在市场拿12月装载期的空放船舶,因此市场参与者多持观望态度。

    (四)钢材产量

据国家统计局数据显示,2016年10月粗钢产量6851万吨,同比增长3.61%。1-10月,粗钢累计产量达67296万吨,同比上升0.70%,累计增速环比连续8月回升。1-10月全国粗钢日均产量222.10万吨,同比上升0.37%。10月份,粗钢产量同比升幅明显、环比微幅上升。11月是传统行业淡季,钢厂逐步进入检修期,天气转冷将阻碍建筑工程开工,下游需求大概率收缩,预计11月份粗钢产量环比或有所回落。

    (五)钢材进出口

    据海关总署数据显示,10月份中国钢材出口量仅为770万吨,不但连续四个月下降,还创下去年4月以来的出口量新低。去年,中国钢材出口达到1.12亿吨,创历史新高。出口高歌猛进的趋势在今年上半年得以延续,并于6月达到最高峰,该月中国钢材单月出口量为1094万吨。不过从7月开始,中国钢材的出口量就逐渐走低。1-10月中国钢材出口量累计9308万吨,相比去年同期仅增长1%。

    第二部分下游行业分析

    (一)房地产

    国家统计局数据显示,10月下半月与上半月相比,在15个一线和二线城市中,新建商品住宅价格7降1平,其余7个城市虽依然上涨,但涨幅均呈现回落态势。而10月份与9月份相比,无论一二线城市还是三线城市,无论新建商品住宅还是二手住宅,平均环比涨幅都比上月有所回落。由此表明,部分一线及部分二线城市近段时间启动的楼市调控措施,至少在一定程度上遏制了房价疯狂上涨的势头。

    (二)汽车行业

    据统计数据显示,10月汽车产销比上月略增,同比保持快速增长。10月汽车生产258.6万辆,环比增长2.2%,同比增长17.6%；销售265万辆,环比增长3.6%,同比增长18.7%。1-10月,汽车产销分别完成2201.6万辆和2201.7万辆,比去年同期增长13.8%和12.3%,显示汽车产销同比呈较快增长,增幅明显高于上年同期。

    小结与展望

    当前,焦炭焦煤仍呈现阶段性供应偏紧状态,钢厂补库意愿依存,但焦炭低库存,再叠加焦煤成本和运输成本的上移,焦炭价格整体仍将坚挺。另外粗钢产量维持高位及楼市调控影响心态,但成本端对国内钢价走势形成明显的助推作用。因此12月份螺纹钢期现货价格仍将震荡走高。

    第三部分操作策略

    1、日内与短线

    如果是日内交易,可以说基本面变化对其影响会相对较小,而日内的资金博弈却成主要因素,因此,日内交易可根据技术图形的分析来交易,如将K线图调为5分钟及10分钟,时间跨度较小的做日内交易的依据,个人认为以10分钟为例当期价站上10分钟线可做多,止损设为低建仓价0.3%。当价格出现严重偏离10分钟均线可考虑获利出场。而跌破10分钟线则做空,止损设为高建仓价0.3%,同样当价格出现严重偏离10分钟均线可获利出场。

    短线交易,以5日线为多空分水岭。

    2、中线投资

    焦炭焦煤仍呈现阶段性供应偏紧状态,钢厂补库意愿依存,但焦炭低库存,再叠加焦煤成本和运输成本的上移,焦炭价格整体仍将坚挺。另外粗钢产量维持高位及楼市调控影响心态,但成本端对国内钢价走势形成明显的助推作用。RB1705合约可考虑2800-2700区间分批买入,止损参考2600。

    套利(跨月套利,跨品种)

    (1)跨月套利：11月25日RB1705与RB1701合约价差为84。由于近月合约临近交割而远月合约受成本支撑,或将出现近弱远强格局。操作上建议,当两者价差在60-80区间考虑抛近买远,目标120,止损为40。

    (2)期现套利：11月25日上海现货20mmHRB400三级螺纹钢报价3050元/吨,期货RB1705合约价格为3238,基差为-188元/吨。若企业需买入大量现货可考虑通过期货市场做多RB1705合约套保。

    (2)跨品种套利：11月25日HC1705合约与RB1705合约价差为295,目前现货卷板与螺纹钢价差为350元/吨,由于期货价差低于现货,因此期货价差下行空间受限,建议当两者价差处在250附近,可考虑抛RB1705合约买入HC1705合约,止损200,目标350。