铁矿石将迎来超跌反弹

　　现货持续升水

　　尽管环保限产常态化影响铁矿石需求,但环保限产同样也推升了主流高品资源的需求,致使主流高品资源相对紧缺,特别是在铁矿石1809合约正式启用新的质量交割标准后,期货价格将更能反映主流高品现货价格,而现货持续升水对期价有较强支撑作用。

　　终端需求良好

　　受春节长假影响,中国制造业采购经理指数(PMI)虽环比回落,仍保持稳步扩张趋势。2018年2月PMI为50.3%,虽比上月回落1个百分点,但仍保持稳步扩张走势,连续19个月处于扩张区间。

　　从终端需求房地产投资情况来看,2018年1—2月全国房地产投资持续保持较高增速,开发投资总额达10831亿元,同比名义增长9.9%,增速较去年全年提高2.9个百分点。其中,住宅投资7379亿元,增长12.3%,增速提高2.9个百分点。房地产保持较高速增长,因此终端需求预期乐观。

　　主流高品矿持续升水

　　2018年各地相继出台了环保限产措施,河北省下发《河北省大气环境执法专项行动(第五轮次)方案》,决定自2018年2月25日起,在全省范围内组织开展第五轮大气执法专项行动。唐山出台《唐山市钢铁行业2018年非采暖季错峰生产方案》(征求意见稿),要求由各县(市)区政府将全市钢铁行业高炉炼铁产能错峰生产总任务987.5万吨,足额逐月分解落实到辖区具体企业、具体装备和限产时间。

　　受环保限产影响,钢厂一方面为增加铁水产量,另一方面为达到减排标准,优质高品资源一直以来备受青睐,因而主流高品资源相对紧俏,价格高位稳定且持续处于升水状态。Wind统计数据显示,截至3月15日,青岛港PB粉矿现货价格495元/吨,折合干吨加上品质升贴水后为527元/吨,现货升水32.5元/吨。另外,经计算,如果加上现货持有的资金占用成本和仓储成本,期货1805合约贴水近80元/吨,同理期货1805合约贴水纽曼粉124元/吨。

　　环保持续升温的背景下,主流高品资源仍将继续成为市场的首选,特别是大商所更改1809合约交割质量标准后,限制了非主流品种的交割便利性,期货价格也更能反映主流矿种,因此在主流矿备受青睐、价格持续升水期货的情况下,期货价格仍有上涨空间。

　　主流资源库存回落

　　春节过后终端需求释放缓慢,叠加各地环保升温,钢材被动累库,致使钢厂对原材料采购清淡,铁矿石库存压力依然较大,但主流高品资源库存下行。

　　数据显示,截至3月16日当周,全国45港口铁矿石15973万吨,环比前一周增加140万吨,其中,华北和沿江港口库存有显著增加,华北地区受限产影响,疏港下滑明显,而华东地区受天气影响,压港情况也较前期统计有明显增加。

　　截至3月12日,全国14港口PB粉库存901万吨,环比前一周下降1.5%,纽曼粉库存277.4万吨,环比前一周下降12.3%,整体而言,虽然铁矿石整体库存压力较大,但库存结构性短缺问题依然存在,主流高品资源的强势仍是铁矿石价格的重要支撑。

　　综上,我们认为,铁矿石仍然具有上行动力,目标价位500,操作上建议470—500区间高抛低吸,下方有效跌破470多单止损。