螺纹钢成本端支撑较强

　　数据显示,截至11月30日,上海地区HRB40020mm螺纹钢价格较前一周下跌120元至4130元/吨,跌幅约3%；螺纹钢期货主力合约价格下跌71元至3906元/吨,跌幅约1.8%。目前,螺纹钢现货价格仍处于高位,主力合约基差虽然较上一周有所收窄,但仍在200元/吨以上,支撑盘面价格。

　　供应端,上周螺纹钢产量环比微增至360.09万吨,同比增加1.1%,符合此前“周产量将稳定在360万吨左右”的预测。开工率方面,截至11月27日,全国247家钢厂高炉开工率为86.33%,环比微降,同比增加10.3%；产能利用率为92.47%,环比增加0.9%,同比增加15.7%。上周末,唐山市政府决定在原环保方案上加严管控措施,管控自11月29日18时开始至12月2日12时结束。最新的管控措施基本上限制烧结机工作,因此对高炉产量的影响较小。利润方面,上周成材价格冲高回落,原料价格相对坚挺,利润有所收窄。其中,华东长流程螺纹钢即期利润5日均值约447元/吨,环比下降53元；华北调坯轧钢厂即期利润5日均值约122元/吨,环比基本持平；华东短流程平电即期利润5日均值约125元/吨,环比下降95元。因此,在吨钢利润处于相对高位、限产并未趋严的情况下,钢厂生产积极性依旧较高,预计本周螺纹钢产量将增加。

　　需求端,上周国内中东部及北部地区雨雪天气较多,全国建材成交量5日均值仅18.19万吨,环比下降19.9%,成交超预期下滑。螺纹钢表观消费量环比下降8%至397.21万吨,同比增加9.7%。虽然表观消费量下滑到400万吨以下,但仍比市场预期要好,因此,在消费数据出炉后,螺纹钢减仓上行,修复周初的悲观情绪。据气象局消息,本周中东部地区雨水消退,天气转好,有利于施工。因此,进入12月后,需求面临季节性下滑,但下滑速度仍大概率好于预期,需求端韧性犹存。

　　库存端,上周螺纹钢总库存环比下降5.2%至683.87万吨,此前一周降幅为9%,去年同期则开始累库。具体来看,钢厂库存环比微增0.2%至233.44万吨,社会库存环比下降7.7%至450.43万吨。厂库积累在预期内且增幅较小,社会库存降幅虽然较上一周有所收窄,但仍快去往年同期,需求韧性较强。从绝对库存看,目前社库仅比去年同期高出约167万吨,基本已恢复至正常水平,高库存不再是价格的主要压力。

　　综上所述,在吨钢高利润和环保限产略微放松的共同作用下,预计本周螺纹钢产量不会明显下降,将以稳为主。随着天气逐渐转好,预计本周需求端将有所改善,供需相对平衡。上海地区盘螺与螺纹钢、线材与螺纹钢的价差开始收窄,一定程度上会抑制螺纹钢的上涨速度。但同时铁矿石和焦炭基本面情况仍然较好,价格或高位盘整,成本端对成材价格有所支撑。因此,对于螺纹钢2101合约来说,季节性需求转弱基本已有所消化,在成本支撑下,螺纹钢下跌空间有限,若需求表现持续超预期,不排除价格再次冲高,整体上对螺纹钢维持振荡偏强的观点。