螺纹钢价格重心逐步回落

7月中旬以来螺纹钢价格有所反弹,主要原因在于前期大幅亏损,钢厂集中减产导致供应有明显的回落,供给收缩是促使价格走强的一个重要因素。

随着钢厂利润恢复,钢厂逐步复产,螺纹钢供应在逐步恢复。而需求受房地产拖累,短期难有好转的迹象,供应增加需求疲软的背景下,螺纹钢价格重心仍将逐步回落。

地产依然拖累需求

房地产占全部螺纹钢需求的一半以上,且用钢集中在新开工阶段,1—7月,房屋新开工面积76067万平方米,同比下降36.1%,单月新开工面积数据连续4个月同比降幅在40%以上,严重拖累用钢的需求。地产用钢需求的好转,需要看到销售好转,进而房企资金压力缓解,拿地增加,新开工面积才能回升。

2022年,房地产政策进一步放松,销售端表现为限购、限贷、限售限价等一些限制性措施的放开,同时多部门出手助力保交楼,包括资金上的支持。但从销售数据来看依然表现不佳。8月,30大中城市商品房成交面积环比继续回落,市场信心不足,购房意愿差短期难以扭转,接下来的地产销售水平还有进一步下滑的压力。在销售持续转差,开发商现金流压力进一步加大的背景下,拿地和新开工面积短期难以好转,将继续制约螺纹钢需求。

供应逐步回升

5月中旬开始螺纹钢产量逐步下降,至7月底按照钢联的数据周度产量下降到230万吨,同比减量达到30%,较低的供应也促使了螺纹钢价格在7月中旬有所反弹。但随着钢材利润恢复,螺纹钢供应在8月开始逐步恢复,且复产速度逐步加快。截至8月底,螺纹钢产量已经增加到269万吨,底部回升超过10%。同时8月下旬开始受高温天气影响,废钢回收和电炉开工受到明显影响,目前这一因素基本已经解决,电炉也会在边际上增加螺纹钢的供应。

成本支撑弱化

今年总体螺纹钢需求较弱,但很长一段时间内价格依旧坚挺,尤其是1—4月。主要原因在于上游原料铁矿(655, -32.50, -4.73%)和焦炭(2381, -70.00, -2.86%)价格的坚挺,成本端支撑螺纹钢价格,但是目前上游的铁矿和焦炭都面临供需转弱的压力。对于铁矿而言,上半年主流矿山发运受到降雨和检修等因素影响,不及预期,但6月开始发运明显回升,且按照矿山年度目标测算,接下来环比还会继续回升,铁矿供需宽松的格局比较确定。

另外,焦炭价格从估值和供需来看也会有明显的回落空间,当下焦炭价格依然处在历史同期高位。焦炭供需本身宽松,但之前焦煤(1783, -70.50, -3.80%)紧缺,造成焦炭价格居高不下。随着焦煤进口回升,焦炭价格回落的压力越来越大。蒙古国是中国焦煤主要进口国,受疫情影响,2020—2021年一直变现不佳,但今年二季度开始运输明显好转,主要口岸甘其毛都日通关车辆已经从200车附近增加到600车以上,且口岸计划近期测试单日通车极限,预期9月1日开始测试,争取突破900车大关。因此接下来原料端焦炭和铁矿都面临供应增加导致价格走弱的压力,对螺纹钢成本端的支撑在弱化。

行情展望

在供应回升、需求不佳的背景下,螺纹钢价格重心将继续回落。1—7月粗钢产量同比已经下降了4000万吨,供应端基本不会有明显的政策扰动,主导行情的主要因素还是钢材需求,地产用钢需求不佳短期难以改变。即使9月旺季需求会有所改善,价格也会在下旬之前提前兑现,且成本支撑随着铁矿、焦炭价格走弱会不断弱化,螺纹价格重心逐步回落。风险方面,关注供应超预期回落,需求改善。