2022年10月20日有色金属日报

　　铜：

　　隔夜铜震荡偏弱。海外方面,欧洲通胀创新高,美联储褐皮书也显示美通胀仍处高位,对欧美央行基金加息的预期以及由此带来的经济衰退预期不减,美元指数高位偏强,抑制市场风险偏好；但与此同时,市场也存在通胀预期走弱下加息放缓的希冀,市场博弈也多源于此。国内方面,稳增长仍是主旋律,疫情影响力减弱,市场静待新一期经济数据的出炉。基本面方面,库存方面,昨日LME库存减少4825吨至139000吨；国内广州地区铜库存减少475吨至18240吨。升贴水方面,LME调期费回升7.25美元/吨至69.25美元/吨；国内现货升水下降150元/吨至645元/吨,现货较当月保持高升水态势,预计会逐渐回落。需求方面,市场预期10月部分下游铜加工企业或面临开工下滑的情况,有待观察。海外衰退预期以及加息放缓预期呈现跷跷板效应,导致市场趋势性并不显著,加之国内对于基本面的争议较大,市场保持震荡运行态势。

　　镍：

　　隔夜镍震荡偏强。库存方面,LME昨日减少510吨至53760吨,调期费收窄至贴水127美元/吨；国内上周镍社会库存减少771吨至7423吨,保税区库存减少400吨至3900吨,国内俄镍升水上涨200元/吨至5000元/吨,维系偏高态势。海外现货保持贴水状态,且贴水幅度有所扩大,说明市场情绪的谨慎；国内低库存格局难改,现货升水维系在偏高位运行。国内基本面来看,10月不锈钢排产计划回升将带动镍需求再度回升,且不锈钢现货近期存在无量拉涨,意在带动市场情绪,须谨慎。进入四季度市场或更关注不锈钢市场的消化程度,若社库走高、贸易流转不顺,则排产计划继续走高意义并不大,潜在的价格战或制约着上下游表现；新能源汽车产业链仍是高景气,带动镍需求回升,但与此同时中间品和镍锍供给逐渐回升,使得硫酸镍可选性原材料逐渐增多,这也降低了电解镍（镍豆）维系高升水的意义。近期镍价走势整体跟随有色涨跌,反馈更多的是宏观偏弱预期,基本面影响主要在于低库存下的宽幅波动困扰。

　　铝：

　　隔夜沪铝震荡偏强,AL2211收于18355元/吨,涨幅0.38%,持仓减仓929手至13.53万手。现货贴水转至升水10元/吨,佛山A00报价18470元/吨,对无锡A00报升水70元/吨。铝棒加工费多地持稳,新疆南昌广东无锡上调20-50元/吨；铝杆加工费多地持稳；铝合金ADC12及A380上调50元/吨,A356及ZLD102/104上调100元/吨。近期铝价受海外消息端影响,外盘整体波动幅度大于内盘。LME制裁俄铝的讨论文件助力LME一波跳涨,风波未平下美国接连宣布考虑禁止俄铝进口,美对俄进口铝量仅在20万吨/年附近,当前政策制裁和炒作目的远大于实质影响,地缘纷争和能源危机愈演愈烈。国内方面,供给边际收窄,随着9月经济数据改善,需求边际弱势转暖,旺季预期有延后兑现的可能,传统累库周期下库存仍有部分调降空间。当前利多因素主导下铝价或偏强运行,关注国内社库走势和海外消息影响。

　　锡：

　　沪锡夜盘主力跌0.81%,报168150元/吨,2212持仓增加95手至4.0万手,上期所仓单减少128吨至2235吨。LME锡跌1.39%,报19205美元/吨,库存减少25吨至4525吨。现货市场,小牌对11月升水5000-5400元/吨左右,云字对11月升水5400-5800元/吨附近,云锡对11月升水5800-6200元/吨左右。11-12价差5410元/吨,12-01价差2610元/吨,内外比价至8.76。从需求的角度,全球的电子需求下行空间较大,警惕再度破位下行风险。

　　锌：

　　沪锌夜盘主力涨1.70%,报25140元/吨,2211合约持仓增加2546手至13万手,上期所注册仓单减少174吨至4.50万吨。LME锌涨0.57%,报2900.5美元/吨,库存减少25吨至5.12万吨。上海0#锌今日对2211合约报至升水780-820元/吨,对均价升水100-120元/吨。广东0#锌对沪锌2212合约升水1490-1510元/吨左右；天津0#锌对2211合约报升水780-820元/吨附近,津市较沪市升水0元/吨。11-12价差860元/吨,12-01价差585元/吨,内外比价至8.67。现货进口窗口打开,但是因近远月价差较大,远月保值仍在亏损,目前仅有保税库少量进口开始报价。但因本周月差波动过大,现货市场成交总体偏弱。从国内平衡表来看,国内在无大量进口补充下,库存仍将维持低位,年内累库预期不大,现货升水和月间结构或将维持高位。

　　工业硅：

　　19日百川参考价格为21050元/吨,较昨日涨63元/吨。其中冶金级牌号#553价格涨至20100-21150元/吨,化学级#421持稳在21750-21950元/吨,高低牌号价差缩小。华北地区多晶硅产能释放,需求整体表现偏强,南北价差拉大。新疆管控逐步放松,市场运货流通上升。宁夏新疆等精煤成本上行,供给边际收窄叠加管控趋严下,现货整体流通紧俏给予硅价较强支撑,多数硅厂完成节前备货,节后市场采购报价数量不多；下游单体厂存在成本倒挂、整体接货意愿不高,持续降负荷打压硅价。目前供需过剩未转向,上下游相互施压中硅价将震荡整理修正。